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【国际政策】此轮国际油价已经见顶

时间:2021-04-16 来源:中国石油和化工产业观察 点击:972次

3月,国际油价呈高位震荡走势,下旬价格开始回调,布伦特原油期货由70美元/桶回落至60~65美元/桶附近。3月30日,美国西得克萨斯轻质原油期货(WTI)主力合约价报60.55美元/桶,布伦特原油期货主力合约结算价报64.14美元/桶。有分析指出,国际油价自2020年11月以来长达4个月的涨势将暂告一段落。

3月促使国际油价转向的主要原因在于全球疫情仍不稳定,导致全球经济以及商品需求恢复较为脆弱。与此同时,伊朗原油出口开始增加,美国页岩油产量逐步见底,供应端对油价的支撑力度持续减弱。而在布伦特原油期货价格突破70美元/桶后,原油期货市场多头资金开始获利离场,一定程度上导致削弱国际油价上涨可能。总的来说,尽管目前市场仍保持一定供应缺口,但后期利空因素有加重的迹象,国际油价未来将承压下行。

首先,疫情仍在反复。新冠疫苗的上市及接种虽让全球看到疫情得以控制的期望,但由于疫苗产能不足,接种推进较为缓慢。从接种人群覆盖程度上看,各国之间上极不平衡:英美疫苗覆盖程度相对较高,近半数人口;德法以及金砖国家(巴西、俄罗斯、印度、中国和南非)覆盖比例不足20%,甚至更低。而全球绝大多数国家疫苗覆盖率不足5%。全球经济复苏仍有赖于疫苗的进一步普及。由于疫苗接种推进缓慢且极不平衡,再加上新冠疫情仍然在变异且加速传播,导致海外国家疫情再度出现恶化,新增确诊以及死亡病例加速上升。截至4月5日,全球(不含中国)当日新增确诊病例493895,较2月初单日新增接近翻倍。海外疫情形势的再度恶化,导致全球原油需求预期出现弱化,OPEC+在4月初将2021年原油需求增长预估调降30万桶/日,反映出该机构对原油复苏前景的担忧。

其次,市场供应逐步增加。4月1日,OPEC+同意从5月起逐步放松减产力度,在5月、6月和7月分别增产35万桶/日、35万桶/日和40万桶/日左右。另外,沙特表示将在7月前逐步退出目前100万桶/日的额外自愿减产,意味着市场供应将再增加100万桶/日。与此同时,伊朗正在增加供应。路透社调查显示,伊朗3月原油供应增加21万桶,达到日均230万桶。4月2日,《联合全面行动计划》(伊核协议)联合委员会第18次会议以视频方式召开,讨论美国可能重返全面协议的前景以及如何确保各方完整、有效执行协议。对此有分析指出,若美国解除对伊朗制裁的可能性有所增加,将帮助伊朗石油出口进一步增长,预到今年4季度,伊朗的供应量将达到每天300万桶。

考虑到伊朗石油供应增加尚需一段时间,根据英国埃信华迈公司(IHS Markit)3个月内原油需求将增加约300万桶/日的数据,OPEC+将增产100万桶/日短期不会形成实质性利空。不过参考过去新冠疫情的发展态势,疫情将维持较长时间并多次反复仍是大概率事件,原油需求恢复过程仍是波折且脆弱的。在此背景下,供应端的增加将对国际油价形成持续拖累。短期看,随着中国炼厂进入密集检修期,原油需求阶段性转弱,现货市场再无改善迹象,国际油价将在70美元/桶附近存在强阻力。


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